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解码二季度基金社保独特调仓换股路线附股
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解码二季度基金、社保独特调仓换股路线(附股)
解码二季度基金、社保独特调仓换股路线 更新时间：2010-9-4 7:06:24 社保基金“押宝”十大亏损股背后有故事
本报市场版日前曾通过统计分析半年报数据，发现社保基金各投资组合在二季度对80只个股进行加仓，同时减仓73只个股，调仓过程中，大消费类个股成为主要购入对象。不过，再仔细分析，我们又发现社保基金除了青睐消费板块外，还辟出资金“押宝”上半年亏损的绩差股。其中有何玄机？
半年报数据显示，截至今年6月30日，社保基金共持有10只半年报亏损的股票，其中二季度新入驻3只，除天润发展属于转持以外，昌九生化和华东电脑均为二季度买入，其余6只基本保持着一季度的仓位，分别是华菱钢铁、创兴置业、*ST鑫新、太工天成、芜湖港和罗平锌电。此外，对一季度持有的维科精华虽然没有完全抛弃，但是仓位已大幅降低，对1季度持有的金马集团和金德发展这两只亏损股则选择了清仓处理。
“押宝”昌九生化重组？
数据显示，今年二季度，社保基金一零七组合买进昌九生化499.99万股，占公司总股本比例超过2%，一跃成为公司第三大股东。从业绩面来看，由于经营环境恶化等原因，该公司已连续数个季度处于营业亏损状态，但就是这样一只绩差股，竟然引来机构扎堆，除社保基金在二季度进驻以外，华夏系两只基金早在2009年四季度就“潜伏”其中，今年二季度又有另一只华夏系基金和一只阳光私募“捧场”。
早在2009年底，市场就一度传出南昌银行由于IPO受阻欲转道借壳昌九生化上市的传闻，但是随即遭到双方当事人一致否定。但今年4月份，公司公告称，公司控股权已划拨给了江西省省属国有企业资产经营公司，此外公司董事长亦提出了辞职申请，这再度引发市场对公司重组的猜想。由于公司二季度度以来经营亏损继续扩大，社保基金在此期间重仓此股，“押宝”公司重组的意味跃然纸上。
青睐华东电脑“升级”？
除了昌九生化，二季度社保基金一一零组合和六零四组合分别买进381.69万股和270.99万股华东电脑，分别位列公司前十大股东的第4位和第7位。合计持股数占公司总股本3.81%，仅次于大股东。值得注意的是，作为社保基金这两个投资组合的管理人，招商基金还另有行业领先和核心价值优选两只基金也在同一期间扎堆该公司前十大股东之列。
华东电脑半年报显示，上半年，公司净利润亏损981.39万元，预计第三季度经营情况会有所好转，但今年前三个季度的累计净利润仍将为亏损。去年底，公司宣布拟注入华讯网络股权，市场对此抱以极大热情，股价在今年1月曾连拉三个涨停。4月27日，公司股东大会通过了发行股份购买资产的方案，股价也于当日创下年内新高，后随随大盘调整而急跌。上述机构携手进场，可能是在公司股价深跌之后的抄底之作。但是如此扎堆重仓，难道仅仅是为了“重组”二字？对此，有分析人士表示，云计算巨大的市场想象空间可能是机构看好华东电脑的另一重要因素。
据互联网数据中心预测，用于云计算服务上的支出在接下来的5年间可能会出现3倍的增长。广发证券研究所曾撰文指出：“在完成对华讯网络的重组后，公司将发展成为包括提供网络系统集成方案、网络存储、网络服务等业务的网络综合公司。若大股东继续注入操作系统、数据库等基础软件业务及与同属中电科技旗下卫士通合作开发网络安全业务，则公司将构建完整云计算平台，使公司占据云计算产业链顶层。”
为何继续留守6只绩差股？
分析社保基金在一季度建仓并继续持有的6只绩差股，可以发现它们也是各有看点。
先看华菱钢铁。社保基金一零四组合对该股略有减仓，但社保基金一零二组合却在二季度“接棒”。7月5日，华菱钢铁公告称，公司与安塞乐？米塔尔合资钢铁项目已获得国家发改委批准，目前公司正在开展合资公司设立等相关工作。这说明公司与全球钢铁老大的合作继续深入，这或是社保基金垂青该股的重要因素。
再看创兴置业。虽然创兴置业的主营业务是房地产，但公司最大的看点却在于正在开发中的湖南神龙铁矿。今年二季度，铁矿配套设施已经基本完成，公司即将从试生产转向正式生产，同时铁矿采选成本有望降低，预计公司将华丽转身为铁矿石企业。
三看*ST鑫新。市场期待已久的江西出版借壳*ST鑫新上市一事在8月4日公司发布的公告中得以证实，此次借壳成功之后，公司将更名为江西出版集团。这是出版类公司中首次实现“编、印、发、供”完整产业链上市。昨日该股收盘报18.79元，创历史新高。比一季度均价15元有20%多的涨幅。
社保基金重仓的芜湖港也值得关注。公开资料显示，2009年8月17日，该公司公告资产重组方案：向淮南矿业集团发行股份，收购淮南矿业集团下属的铁路运输公司和物流公司。发行完成后，芜湖港公司股本从3.558 亿股增加到5.234 亿股；公司第一大股东从原来的飞尚集团变更为淮南矿业集团，飞尚系将从芜湖港逐渐淡出。对此，国泰君安研究所曾发表研究报告指出，淮南矿业的煤炭资产是否后续注入是公司价值能否继续提升重要因素。
据介绍，淮南矿业是我国黄河以南最大的整装煤田，煤炭资源占安徽省的74%，占华东地区的50%以上，矿区内主要以气煤和焦煤为主，煤质优良，是优质的动力用煤和炼焦用煤。
与芜湖港类似，社保基金盯上罗平锌电也可能是因为其重组预期。2009年9月14日，罗平锌电发布国有股权拟变更公告称，公司实际控制人罗平县财政局正在与云南省国资委下属独资公司云南锡业集团有限责任公司洽谈国有股权变更事项。从此市场一直期待该项重组进入实质性阶段，社保基金亦在2009年第四季度大举入驻该股。另外，有资产重组预期的太工天成也受到社保基金关注。
社保基金半年报持仓十大亏损股一览
华东电脑 652.68 3.81 注资预期与“云计算”概念
华菱钢铁 3264.96 1.19 公司携手全球钢铁老大 创兴置业 523.44 2.40 全资控股神龙矿业 *ST 鑫新 566.93 3.02 江西出版借壳上市 太工天成 230.80 1.47 有资产注入预期 芜 湖 港 486.93 1.37 淮南矿业入主 罗平锌电 390.00 2.12 云锡集团入主预期 保险资金 重仓有“真伪” 新疆获“独爱”
随着两市半年报收官，保险资金在二季度的“投资图谱”逐渐浮现。据统计，截至6月末，吸引险资扎营的公司共有377家，比一季度增加115家，食品、医药、酒类、零售等板块颇受险资青睐，房产股的取舍则显现较大分歧。通过对险资重仓个股和板块的梳理，依稀可窥见险资二季度的选股偏好。
险资重仓股有“真伪”
今年二季度，大盘经历巨幅震荡。在个股普跌的背景之下，险资青睐并重仓的个股有哪些？统计数据显示，剔除深发展和中国人寿，险资持股数占流通盘10%以上的有博瑞传播、古越龙山、重庆水务、禾欣股份、昊华能源、中国一重、天保基建和中弘地产。
其中，重庆水务、禾欣股份、昊华能源、中国一重均是今年上市的次新股。重庆水务十大流通股东中险资占据7席，占流通盘的11.13%。其中，泰康人寿旗下6款产品集体入驻，持股数在836万股至870万股之间。禾欣股份则有人保人寿、人保财险、华泰人寿、华泰财险“助阵”，持股总数占流通盘的11.39%。进驻昊华能源的3款保险理财产品均属中国人寿，合计持有1151.2万股，占流通盘的13.08%。平安人寿4款理财产品，合计持有中国一重3.27亿股，占流通盘的比例高达16.36%。
然而，对照网下配售名单可见，险资在次新股的持股多数是配售解禁股。与此类似的还有华泰证券，至二季度末，平安人寿持有华泰证券5908.01万股，占流通盘的7.5%，与一季报比增幅达9.7倍，但大部分新增股份实为解禁的配售股。
由于二季度个股跌幅普遍较深，险资在配售股解禁之后浮亏惨重，不得不选择留守。比如，华泰证券上市后股价一路下行，二季度股价区间跌幅达40.66%，平安人寿所持股份6月末的账面浮亏或逾4亿元。
撇除因打新套牢而“被动”重仓的个股，博瑞传播、古越龙山、中弘地产是二季度险资真正主动围猎的对象。博瑞传播半年报流通股东榜单中，中国人寿、新华人寿、中国人寿保险集团、太平洋人寿集体现身，合计持有4079.9万股，占流通盘的10.15%，第二季度增持约2764.9万股，增仓幅度为89.11%。古越龙山二季度末的险资持股总数为3467.03万股，比一季度剧增2705.46万股，增持幅度约355%，其中新进的第一大流通股东人保人寿持有1729.5万股。
从上半年业绩看，博瑞传播、古越龙山的净利润增幅分别为37.9%和31.3%，表现较为稳健。此外，有消息称，博瑞传播旗下网游公司成都梦工厂酝酿单独上市；古越龙山在去年9月收购绍兴女儿红后，黄酒版图进一步扩张，未来发展空间平添想象。
在房产调控愈演愈烈的背景下，中弘地产是为数不多吸引险资大幅增仓的房产股。半年报显示，尽管公司上半年亏润4161万元，但人保系旗下寿险、财险、健康险的6款产品结伴进驻，合计持有1350.6万股，占流通盘的15%。而一季度，中弘地产仅嘉禾人寿一家险资现身榜单，持有70万股，这意味着人保系所持股份均为二季度斩获。公告显示，今年初，ST科苑重组收官，中弘地产借壳收官并更名。人保系二季度“重兵压境”，应是看好中弘地产的发展前景。
另一险资重仓的地产股天保基建，尽管二季度险资持股数占流通盘的比例高达17.41%，但仓位比一季度略有减少。此外，二季度险资增持幅度较大的公司，还包括湘鄂情、南山铝业、横店东磁、福建南纸、湖北宜化等，分属电气设备、消费、化学制品等多个板块。
“新疆板块”独获青睐
去年以来，有关海南、西藏、新疆、成渝、海西等区域规划、政策扶持的消息层出不穷，带动了相关区域概念股的轮番炒作。半年报显示，操作稳健的险资对大部分区域概念股并不感冒，唯独对新疆板块青睐有加。
统计显示，截至6月末，险资“押宝”的新疆个股包括中粮屯河、天山股份、新中基等13家公司。新疆天业的半年报显示，太平洋人寿二季度增持812.8万股，使其持股数达1162.9万股，增仓幅度为232%，超越多只基金成为仅次于新疆天业集团的第二大流通股东。
天山股份中报流通股东名单中，太平洋人寿和中国人寿合计持股2206.2万股，占流通盘的7.15%，与一季度比增持幅度约130%。中粮屯河的流通股东榜单中，太平洋人寿再度现身，与人保财险、中国人寿一起，合计持有2612.32万股，增仓幅度为44.7%。此外，太平洋人寿还持有新中基1770万股，比一季度略有增持。
另外，二季度，多家险资在新疆板块中新辟据点。中国太保、中国人寿“潜入”新疆城建，分别持有592万股、120万股。对新疆板块“情有独钟”的太平洋人寿，二季度还果断入驻伊力特、青松建化、中泰化学、新赛股份，分别持有599万股、469万股、619万股和289万股；中国人寿则选择新农开发、国际实业建仓；人保财险进驻冠农股份。
显然，扶持新疆的政策渐趋明朗，是险资敢于布下重兵的主要原因。今年以来，包括央行、银监会在内的多个监管部门纷纷表态或出台支持新疆发展的相关政策。市场预期，监管层将陆续出台支持新疆跨越式发展的重大政策，其中，支持新疆优质企业IPO和再融资、鼓励保荐机构在新疆培育优质上市资源、推动新疆上市公司并购重组、鼓励大股东注入优质资产等举措呼声较高。
从险资押注的新疆个股看，所涉行业包括基建、水泥、农业等，均为新疆扶持政策的直接受益对象。不过，由于大盘波动剧烈，从二季度区间涨跌幅看，上述新疆个股无一例外下跌。然而，随着7月份以来新疆板块再获资金追捧，若险资持仓至今，其账面市值应已接近成本线或小有浮盈。
8月末，证监会主席尚福林在新疆调研期间强调，“要通过多种途径增加新疆的上市资源，通过资本市场的资源配置作用，促使企业做大做强”。尚福林还表态，证监会将在企业融资、并购重组、期货市场建设等方面，大力支持新疆兵团工作。对于已经布局新疆板块的险资而言，继续持股待涨或许是最优的选择。
明星私募 在中小板“掘金”新兴产业
随着上市公司2010年半年报披露大幕的落下，一向“剑走偏锋”的私募机构在二季度的投资操作动向也随即成为投资者关注焦点。记者通过统计分析两大明星私募基金――泽熙投资和新价值投资的最新持仓情况，发现他们均重仓以新技术新能源为代表的新兴产业。而这一投资思路，本报公司价值版在5月初推出的“解码阳光私募一季度动向”专题中，已明确点出。
泽熙：重仓新科技板块
从3月5日至今，沪深两市大盘均已创下一成左右的跌幅，然而泽熙投资旗下的泽熙瑞金1号产品的单位净值在此期间却是节节高升，截至8月27日其投资收益率已高达35.8%。据了解，泽熙瑞金1号今年3月5日成立时发行规模便已达10亿元，此后又增资5亿元，加上先前已取得的投资收益，该产品目前规模已超过20亿元，堪称私募界的“巨无霸”。
“快、准、狠”，用上述三个字来形容泽熙瑞金1号的投资风格一点也不为过。在成立后的短短18个交易日内，泽熙瑞金1号即动用巨资大手笔买入彩虹股份、悦达投资和莱宝高科3只股票。一季报显示，泽熙瑞金1号报告期末分别持有彩虹股份1058.46万股、悦达投资1494.88万股、莱宝高科666.18万股，以三只股票区间均价计算，泽熙瑞金1号建仓成本应在五六亿元左右。
如今，通过上市公司半年报，泽熙瑞金1号最新重仓股也先后“浮出水面”。
统计显示，泽熙瑞金1号截至6月末共进驻13家上市公司前十大流通股东序列。与多数私募类似，股本小但成长性好的个股成为其投资首选，13家公司中有9家来自于中小板。而从具体持股来看，泽熙瑞金1号对物联网、LED、高科技等新兴产业相关上市公司的发展前景颇为看好。在其二季度新近建仓个股中，恒宝股份主营磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及其相关操作系统和票证产品的研发、生产和销售，与时下流行的物联网概念密切相关；大族激光则正以外延式的方式扩张布局LED产业链，而从事导航电子地图业务的四维图新和主营红外热像仪系列产品的大立科技也分别获得泽熙瑞金1号增持88.34万股和266.81万股。此外，东方雨虹、绿大地、凯迪电力等公司亦是其持仓重点。
反观一季度大笔购入的三只个股，泽熙瑞金1号二季度除对彩虹股份继续增仓外，同时也对莱宝高科进行了一定程度的减持。而悦达投资前十大流通股东名单中更是不见其踪影。
新价值：青睐新能源
与泽熙投资的“单兵作战”不同，旗下私募产品众多的新价值投资在二季度则延续了其一贯采用的“抱团取暖”战术。在其6月末重仓杀入的14家上市公司中，前十大流通股东名单中包含三个以上新价值产品的便多达8家，具体包括郴电国际、航天晨光、银江股份等。
以郴电国际为例，今年一季报中还不见新价值任何产品的身影，然而短短三个月过后，新价值旗下竟有6只信托私募产品集体增仓进驻。其中粤财信托-新价值证券投资以241.42万股的持股规模位列第一大流通股东，而其他5只产品的持股份额也从223.10万股至115.82万股不等，合计1037.1万股的持股额约占郴电国际当前流通盘的11.22%。
与泽熙投资类似，由2009年度私募冠军罗伟广操刀的新价值投资也同样对新兴产业保持着较高的关注度。记者注意到，其新价值一季度重仓持有的15只股票中，其对于万家乐、恒宝股份、银江股份等五只在二季度选择了继续持有。其中银江股份主业是向交通、医疗、建筑等行业用户提供智能化系统工程及服务，而万家乐则因今年2月拟增持广东新曜光电股权而具备了新能源概念。而除郴电国际，新价值在二季度中还主动增仓了利欧股份、凤凰光学、置信电气等多只新兴产业个股。
有意思的是，对比泽熙和新价值的最新持股，万家乐和恒宝股份已成为两者共同的持仓标的。
而在对上述个股大规模增仓的同时，新价值二季度对延长化建、银基发展、ST宇航等个股的斩仓态度也十分坚决，目前均已退出上述个股十大流通股东名单。
私募二季度多空分歧明显
翻查上市公司半年报所披露的股东名单不难发现，或是受限于资金规模，除重阳系私募重点投资宝钢股份等大盘蓝筹股外，其他私募的投资品种多集中于股本小但成长性良好的中小企业。例如，由肖华管理的尚诚信托产品计划在6月末重点持有的5家公司中便有4家为中小板或创业板公司。
而记者另注意到，就在泽熙、新价值大肆增仓、换股的同时，另有个别知名私募二季度则谨慎选择了减仓。
由私募大佬刘明达管理的三期信托产品曾在一季度携手“杀入”朗科科技，分列该公司第二、七、八大流通股东，同时亦进入爱尔眼科十大流通股东中。然而在二季度末明达系三款产品却未现身任何一家上市公司的大股东名单中。
此外，作为“公投私”的代表，吕俊掌管的从容系列产品去年末则持有金种子酒、德豪润达、全柴动力、红阳能源、莫高股份五只股票，其中所持金种子酒股权高达139.09万股，位列公司第九大股东。到今年一季度末，从容投资重仓持股则仅剩下红阳能源、晋西车轴两只。而至6月末，从容持股只剩信邦制药一只，且持股份额仅为15.51万股，减仓势头明显。
重仓股各有千秋 券商系资金二季度四面出击
热门股、冷门股、大盘股、小盘股……与基金、社保、保险等机构投资者相比，券商系资金二季度的投资风格似乎更为灵活多变。
刚刚结束披露的上市公司半年报显示，二季度证券公司自营资金和集合理财资金四面出击，纷纷挑选“独门”重仓股，数家机构同时成为单一上市公司前十大流通股东的情况较少出现；机械设备、化工、交运设备、医药生物四大行业成为券商系资金重点布局的对象。
现身339只个股
聚源数据统计显示，截至6月30日，包括证券公司自营盘和集合理财产品在内的券商系资金总共出现在339家上市公司的前十大流通股股东名单之中。按照申万行业一级分类，机械设备行业最受券商系资金青睐，共有40家上市公司的前十大流通股股东出现券商身影。化工、交运设备和医药生物紧随其后，是券商系重仓持有的三大板块。
券商系资金买入最少的行业是采掘业，现身采掘业上市公司前十大流通股股东的仅民族证券一家。此外，黑色金属行业也遇冷落，仅新兴铸管、莱钢股份、*ST 钒钛和杭钢股份四家公司吸引券商系资金大举入驻。
中信证券“单干”中国重工
与基金业投资盛行“抱团取暖”有所不同，数家券商系资金同时成为单一上市公司前十大流通股东的情况较少出现。二季度，中信证券在中国重工上的建仓无疑是券商系资金“单干”成功的典范。
公开资料显示，一季度大举建仓中国重工的中信证券二季度继续加码，持股数量自6934.86万股激增至2.32亿股，流通股持股比例从原先的3.48%上升至11.66%，一举成为中国重工的第二大股东。
事实上，中国重工的表现也颇为“争气”。中国重工4月末股价还在6.5元附近徘徊，但5月初迎来重大资产重组，公司向控股股东定向增发置入优质资产，公司7月复牌后股价一路上扬。截至9月2日，中国重工股价升至9元，凭此一役，中信证券收益不菲。
光大系出击药业股
与其他券商相比，光大系资金似乎特别看好医药股。统计显示，二季度光大系资金“独门”重仓天方药业和恩华药业，天方药业前十大流通股股东之中有四家光大系机构，恩华药业则有三家。
截止6月30日，光大阳光6号、阳光1号、光大阳光3号、光大阳光2号集合资产管理计划分别持有天方药业496.64万股、438.8万股、415.57万股和217.67万股。天方药业7月2日盘中探底6.8元后股价一路上行，昨天收盘报9.98元，涨幅达46%。
恩华药业与天方药业的情形大致相仿，光大阳光6号、光大阳光2号、光大阳光3号二季度分别新近买入恩华药业250万股、209万股和203万股，跻身恩华药业前十大流通股股东。
