研报精选两股深度剖析增长点.

研报精选两股 深度剖析增长点

研报精选两股 深度剖析增长点 更新时间：2011-1-25 10:47:11

业绩超预期　　■华泰证券：　　曙光股份　　投资要点：公司发布2010年业绩预增公告：预计净利润同比增长45%-55%，对应EPS分别为0.81元和0.87元，略高于我们预期，此外，公司公布了公积金转增股本预案。我们认为公司业绩超预期的主要原因是：SUV、皮卡市场的成功拓展使相关营业大幅提升。随着中国新能源汽车发展规划的逐渐深入，预计未来2-3年新能源公交的大规模推广是大概率事件。公司未来新能源客车发展路径已经明晰，通过增资方式获得南车时代电动汽车35.71%股权，两者的强强联合，拥有新能源客车最为完整的产业链，公司有望成长为技术水平高、产销规模大的中国新能源客车航母。　　投资评级：假设2014年国内大中型新能源公交销量达到4万辆，时代电动占据30%市场份额，合资公司销售收入可达84亿元，净利润9亿元。同时考虑到公司自身业务健康发展，目前22倍的PE赋予公司股价较大的上行空间和较高的安全边际，维持买入评级。

高速增长理应高倍估值 　　■国金证券：　　鸿路钢构　　投资要点：钢结构行业近年来增长可观，但是民营钢结构企业，尤其是大型民营钢结构企业普遍面临着国有钢结构公司的激烈竞争，很难分享到高增长的盛宴，也很难获得高于行业的增速；而鸿路钢构另辟蹊径，主动与国有大型企业、大型钢结构公司合作，甘做后者的加工中心，不但规避了激烈的竞争，反而能够获得快速增长，还能集中资源做好加工制造，构建该方面的核心竞争力；因此，鸿路钢构也有确定性的高速增长，募投项目和资金逐渐解决公司产能瓶颈。　　投资评级：公司目前的股价和估值水平没有反映出公司未来的高速增长，公司理应享受高倍估值。我们给予公司未来6-12个月60元目标价位。

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