财通证券财通证券周K线阳十字星并非预示大盘见底

财通证券：财通证券：周K线阳十字星并非预示大盘见底

财通证券：财通证券：周K线阳十字星并非预示大盘见底 更新时间：2010-5-15 23:59:09 　　本周大盘先抑后扬，在回补09年6月1日的2635-2668点的向上跳空缺口并创出2604点的低点后，企稳并展开超跌反弹。虽重返5日均线之上，但大盘仍受制于10日均线和3181高点暴跌以来所形成的下降通道的压制。本周的周K线的阳十字星并非预示大盘见底，就中期而言，大盘仍处于调整之中。

当前制约市场的负面因素仍较多。房地产调控带来的系统性影响还未彻底消化。当前房价调控已成政策目标，房价不跌，政策可能不会罢休。在房价未明显下跌之前，还不能断言地产股已经调整充分。核销地方融资平台坏帐给银行带来的潜在风险也尚未充分暴露，目前地方融资平台贷款总量接近8万亿，只有30%有足额的土地抵押，下半年提高拨备与年终核销坏帐将会使信贷超额释放后的银行股坏帐风险提前暴露，考虑这一因素，当前银行股的估值实际上并不低。

4月CPI同比上涨2.8% ，PPI上涨6.8%，表明通胀压力正在逐步逼近，预计5月份CPI将超过3%，6月和7月份可能会分别突破4%和5%。由于CPI持续高于2.25%一年期储蓄利率，加息的可能性继续加大。另外，随着欧盟斥巨资援助债台高筑的成员国所激发的初步亢奋情绪正在消退，除了怀疑计划执行度，投资者将考量注入巨资对全球经济的影响。

在全流通、股指期货做空机制和国际板推出的预期下，沪深300成份指数的估值水平将与国际接轨，未来整体PE运行的方向将是向10-15倍靠近。因此，目前大市值股票10-15倍的PE，从长期来看，估值水平基本合理。小市值股票的估值大体对应三年以上30%的利润增速，由于盈利能力继续上调的空间有限，其成长故事可能很难使市场信服。

从投资策略来看，由于趋势性调整往往有三个阶段，首先是蓝筹股的领先下跌，其次是小盘强势题材股全面补跌，最后是市场从失望到绝望产生的恐慌性共振下跌。近期小盘强势题材股全面补跌已告一段落，调整不排除会进入第三阶段。涨时重势，跌时重质，部分优质股票将会在大浪淘沙后脱颖而出，由于左侧交易风险大，右侧交易安全性好，操作宜轻仓观望，等待大盘企稳再进行配置。

下周趋势看空

中线趋势看空

下周区间 2500-2780点

下周热点超跌股、节能减排

下周焦点金融地产政策

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