财通证券大盘冲高回落调整仍将延续

财通证券：大盘冲高回落调整仍将延续

财通证券：大盘冲高回落调整仍将延续 更新时间：2011-2-26 10:24:56 　　本周大盘冲高回落展开震荡，再次显示出2950点上方的压力。近期中东局势紧张导致政策出现一定程度摇摆，致使A股在短期内迷失方向。从历史经验看，在宏观政策紧缩环境下，处于流动性收缩期的市场估值水平受到压制，难有大作为。如考虑11年成长性，目前估值又过度反应了流动性紧缩预期。因此，估值方面上有压力、下有支撑，导致市场宽幅震荡，趋势性行情很难出现。短期内股指面临2950点上档压力压制，下面有年线的支撑，将继续上演夹板行情并等待国内外局势和政策明朗。

从基本面来看，大盘本周展开调整因素有三：一、非洲与中东动乱促使国际油价大涨，原油价格突破100美元已经确立了“踏上百元”的中期趋势，国际油价持续过快上涨，将加剧全球通胀压力，不利于刚刚复苏的世界经济。二、周四是银行上调准备金率缴款的日期，市场资金又有见肘，而3月份将迎资金解禁高峰，三率齐动的概率增大，央行将运用加息、存款准备金率、升值等多种货币工具。三、“政治局会议指出，要防止经济出现大波动”，点出了市场的后顾之忧，国内近期高层流露的信息表明政策在“防通胀”和“保增长”之间出现摇摆，两难选择导致市场向右走。

投资者需继续观察北非和中东产油国的政局以及国内政府对于通胀的应对措施。目前人口红利即将耗尽表明人工成本将大幅上升，“工资-物价”螺旋式上涨式通胀已初步具备生成基础；而资源价格改革推迟同样带来的后续通胀压力。在中东事态未解决之前，油价将继续保持升势，全球通胀还将显著提高，并有再次因“石油危机”而陷入滞胀的风险。目前紧缩性调控对实体经济的负面影响已经开始显现，M1形成对M2的下穿，历史经验显示这种情况下股指的调整没有完成。在上有密集成交区和政策面压力，下有经济和盈利基本面支撑的情况下，目前大盘选择了“夹缝之中求生存”的行情。只有等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

从技术面来看，大盘受阻于去年10月份高位的箱体的下沿即2950点，表明 2950点之上留下了史上最大天量的强大压力。下档支撑位在2800点附近，一是年线位目前在2798点附近，二是20、30、60、120日均线目前在2820点左右。而如果指数回落至此受到支撑，那么近期将维持2800-2950点之间运作，否则后市将不乐观。

行情在“两会”期间呈现出“大盘无大机会，个股有小机会”，甄别股票、压缩持仓是近期2900点附近的主要策略。建议规避高油价背景下的受损行业，如炼化、化纤、航空、汽车等板块；相对看好高油价受益的板块，如新能源和节能板块等，而黄金股有望在通胀预期推动下继续走强。

下周趋势：看平

中线趋势：看平

下周区间：2800-2950点

下周热点：黄金股、节能减排股、“传统+新兴”的结合体

下周焦点：石油走势、货币政策、美元走势

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