白电龙头公司估值偏低券商纷纷看好

白电龙头公司：估值偏低券商纷纷看好

白电龙头公司：估值偏低券商纷纷看好 更新时间：2011-5-10 11:06:16 　　家电板块今年一月底以来曾伴随着大盘反弹而出现过一轮较大幅度上涨，但3月后板块进入平台整理。近期大盘出现回调，但家电板块整体表现抗跌，后市家电行业能否维持强势？从各家券商对家电企业年报和一季报的分析来看，券商依然看好家电行业的景气度，多数券商对板块持“增持”以上评级，在投资标的方面，白电龙头依然最受宠。　　业绩仍然超预期　　经历了2009年金融危机，2010年通胀压力，家电企业在市场的一再悲观预期中，依然超预期增长。　　海通证券对23家家电A股公司2010年和11年一季度经营状况做了概括性分析。2010年和2011年一季度上述公司行业收入分别同比增长34.58%和36.12%，归属于母公司的净利润增幅分别为44.87%和40.32%，业绩增速高于收入增长。　　国元证券认为，2010年家电企业在抵御成本上升风险，提高内部运营效率等方面的能力在逐步提高。对比申万5个二级家用电器子行业2009与2010年毛利率与净利率，从上市公司的财务数据来看，29家上市公司中，毛利率同比上升仅有4家，净利润率同比上升的却有12家。其中，龙头企业的净利润率都同比保持了微幅的增长。　　国元证券认为，2011年家电行业将有几个特征。首先，整体毛利率水平将小幅下降，费用控制较强的龙头企业盈利能力或将依然略有提高。其次，行业集中度将进一步提高，龙头企业继续受益，寡头垄断竞争趋势加速。第三，产业升级将提升企业的整体盈利能力，产业结构调整速度加快，毛利率水平或将见底，未来龙头企业的盈利空间还很大。第四，家电消费需求依然强劲，家电企业渠道变革趋势愈演愈烈，费用率改善有一定空间。因此，行业2011年仍有望超越市场预期。　　目前估值偏低　　根据多家券商分析，目前家电股估值略偏低，白电龙头企业依然是投资的主要看点。　　海通证券认为，2009年8月以来家电板块持续跑赢大盘与行业景气回升、企业业绩大幅增长有关，目前PE估值略低于历史平均，但相对大盘的估值溢价高于历史均值。目前家电行业A股静态PE、PS和PB分别为21.08倍、0.78倍和3.36倍，整体估值无论相对于历史还是相对于大盘均处于相对合理范畴内。　　海通证券认为未来几年，行业龙头企业仍可维持快速稳健的利润增长，在估值底部买入并持有，获取绝对和相对收益是大概率事件。从行业格局、企业竞争优势、业绩稳定增长的持续性和确定性角度以及估值的安全边际看，推荐买入格力电器、美的电器、青岛海尔三大白电龙头企业。　　安信证券对细分行业的统计显示，2011年3月空调行业平均估值19倍，洗衣机22倍，冰箱22 倍，彩电34倍。安信建议关注家电板块中需求最为景气的空调行业，以及市场格局发生明显变动的洗衣机行业，此外，厨电行业股价在上个月下跌幅度较大，也可以关注。推荐的上市公司为美的电器、格力电器、小天鹅以及老板电器。

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