英国通货膨胀居高不下令货币政策左右为难

英国通货膨胀居高不下令货币政策左右为难

英国通货膨胀居高不下令货币政策左右为难 更新时间：2011-1-13 9:24:46 英国央行货币政策委员会的九位委员可能正在面临该行获得货币政策独立决策权十年来最为错综复杂的决策环境。

英国在过去的50个月里，有41个月的通货膨胀率超出了央行设定的2.0%目标，并且预计未来一年通货膨胀率还将居高不下。虽然这种情况主要归咎于短期因素的冲击，但已经推高消费者的价格上涨预期，可能引发价格的持续上涨。

不过英国的经济复苏仍然脆弱，复苏势头取决于私人领域经济活动的增长是否足以抵消政府财政紧缩措施造成的影响。但是银行信贷仍受限，英国主要贸易伙伴的需求仍然低迷。

英国央行货币政策委员会委员将于周三和周四举行今年的首次会议，他们面临的两难困境并不鲜见，但挥之不去的高通货膨胀率令矛盾更加尖锐。英国政府希望货币政策委员会维持宽松的政策，以便在政府应对巨额预算赤字之际仍能支撑经济增长，但是政府对通货膨胀前景也开始表现出紧张的情绪。

英国首相卡梅伦周日表示，近来发布的数据令人担忧，因其已经远远超出英国央行希望看到的水平。

投资者也显现出忧虑情绪，目前预期关键利率将在2011年底前两次上调，从纪录最低水平0.5%上调至1.0%。近来几周很多经济学家也改变了观点，预计关键利率将提前上调。

供职于Investec Securities的英国经济学家Philip Shaw表示，赞同央行货币政策委员会的主流观点，即通货膨胀压力中期将减弱，明年大部分时候的通胀率目标将低于2%，但是如果货币政策委员会认为此时自身公信度岌岌可危，就有可能被迫提前紧缩货币政策。

近来几周货币政策委员会的措辞已经明显趋于强硬。

在去年10月份的会议上，还有几位委员认为，需要扩大定量宽松债券购买计划规模的可能性增大，但到了11月份，上述说法已经被从会议纪要中剔除出去。

而12月份的会议纪要显示，大部分委员对通货膨胀风险加剧表示担忧。有些委员还指出，有迹象显示家庭的通货膨胀预期也有所增强，而抑制物价上涨可能产生额外成本。

经济学家的预期也出现了类似调整。仅仅1个月前，接受调查的16位分析师中有5位预计英国央行将实施进一步的刺激政策，但目前只有1位仍持此观点。

去年12月份，道琼斯通讯社调查的分析师中没有人认为央行将在2011年下半年之前加息，大部分分析师认为将在第四季度开始加息。还有两位分析师认为可能在第三季度加息，5位分析师认为2012年前没有加息可能，还有1位分析师认为2013年前没有加息可能。

目前，虽然大部分分析师仍预计加息将发生在第四季度，但已经有2位分析师认为第二季度可能加息，4位分析师认为第三季度可能加息，只有4位分析师认为可能在2012年加息，不过仍有1位分析师认为可能在2013年加息。

接受调查的所有18位经济学家都预计，在为期两天的货币政策会议于周四格林威治时间1200结束后，货币政策委员会将维持关键利率在0.5%的纪录最低水平，并且维持2,000亿英镑的债券购买计划。

货币政策委员会面临的难题是英国的经济复苏前景仍存在很大的不确定性。

新年伊始，英国的销售税从17.5%上调至纪录水平20%，这不但提高了物价，也令需求承压，此后预计还有更多的措施陆续出台，以贯彻政府到2015年前将财政支出削减1,110亿英镑的承诺。

剩下的希望就是私人领域的经济活动能够显著增长，从而弥补政府紧缩财政的影响，但前景并不乐观。

上周四发布的采购经理人调查显示，在英国经济中占主导地位的服务业去年12月份意外出现萎缩，严寒天气、信心不足和裁员等因素严重损害了服务业的景气程度。

虽然制造业持续增长，但建筑业的萎缩可能意味著私人领域经济活动整体低迷。

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