深圳晚报春季反弹行情有望如期来临

深圳晚报：春季反弹行情有望如期来临

深圳晚报：春季反弹行情有望如期来临 更新时间：2011-2-2 9:22:45 　　有投资者问，为啥去年“积极防御”，而现在看多，逻辑混乱吗？不！！

首先，我们并非突然拍脑袋地空翻多，而是有前瞻性、逻辑的一致性。

在12月初发布2011年度策略《积极防御》报告中，就强调全年震荡市、春季攻势。基于通胀复杂性、经济环比趋热、货币政策趋紧年度策略偏保守，指数涨不高跌不深，但2、3月份相关因素有望环比改善。

其次，12月初以来连续发报告强调，12月底和1月政策紧缩预期制约市场，恰是逢低布局阶段，建议调整持仓结构，加仓以地产、建材、焦煤、机械等为代表的低估值、高弹性板块。

综合分析了资金价格、市场情绪、经济数据环比之后，我们认为房地产国八条出台后，“当前就是底部”。

展望：春季反弹行情有望如期来临，加息是兔年行情的胡萝卜。

近期信贷紧缩、房地产新政的暴风骤雨，使得春节后的A股市场有望迎来流动性改善、通胀阶段性回落，春季反弹行情可为。

为啥期待加息？潜台词是调控合理化，加息和信贷有序发放同步，有利于产业资本合理进行资产配置，去年年底以来持续流出股市的产业资本有望回流。的确，货币政策放松概率很小，但调控手段合理化的概率很大，足以支持一轮反弹。前段时间货币政策趋紧，实际上是量化紧缩，而可贷资金的过度紧缩引发了恐慌预期，产业资本始“囤钱”，民间利率连创新高，并形成恶性循环。

房产新政有望促进民间资本从楼市向股市配置。首先，新政压制了恐慌性购房需求，后续的加息也有助缩窄负利率、降低通胀预期，从而居民先不能后不愿“囤房”；其次，新政将加速部分产业资本从房地产退出。

产业资本的减持意愿急剧衰退，1月沪深主板市场的减持金额降为2007年以来的次低，A股交易账户占比降为7.7%，连续六周处于低风险区域。预计最早春节后两会前就可看到通胀环比阶段性回落；“两会”后积极财政政策落实。

投资策略：矛盾组合，搏杀春季行情。

以房地产、焦煤、机械、建材、交运设备、有色、化工资源品等低估值高弹性的周期股为“矛”。持有金融、交通运输、绩优蓝筹股等为“盾”。

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