浙商证券银行地产决定大盘高度

浙商证券：银行地产决定大盘高度

浙商证券：银行地产决定大盘高度 更新时间：2011-3-8 9:03:23 　　从今年初至今，A股市场低估值的品种受到了市场更多的青睐。这里面其实有两层含义：其一、是风水轮流转的问题。涨不动了，该换换其他品种了。这是从表面上来理解，也是市场很质朴的规律；其二、从经济周期发展的角度来推究：是否代表新的经济小周期的开端？如果是，那么传统产业将走得更远。如果不是，传统产业的复辟也是必然。任何主导产业的出现都是能带动上下游一体化的产业集群，是在原来产业基础上的提升，而并不是凭空制造一个产业。主导产业具有绝对的影响力，比如前一个投资周期中的地产及出口制造业。

2011年的机会可能很多来自于对基础产业相关公司的研究，从而推导那些细分行业具备长期的优势。比如水泥行业因为长期淘汰落后产能和在东部地区控制新产能投放，尤其是去年下半年东部地区水泥价格结束长期的下降通道开始上涨，意味着供给和需求的相对力量对比已经发生微妙的变化，也意味着景气上升的趋势得到确立，从而远远跑赢市场。如果市场对这些品种和相关行业的关注度越来越高，意味着整体的风格可能转变。尤其是，目前对主导经济新的发展周期中主导产业的探讨，将形成相关基础产业的复辟，形成规模效应。

估值低仅仅是一个方面，变化的深层次还是经济发展的主导到底是由谁来说话，并且自下而上看由市场需求说话的真实增长以及成长，目前看，新兴产业能够取代一部分，但可能不是推动下一个景气周期出现的主要力量。如果市场开始变化，那么就不需要对最近银行、地产等传统产业的品种上涨抱有过多的质疑。毕竟，银行、地产是传统产业、周期性行业估值修复的分歧最严重、最被质疑的板块，这两个行业的上升空间基本决定了市场的高度。

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