浙商基金连亏两年权益短板难补万向系接烫手山芋

浙商基金连亏两年权益短板难补“万向系”接烫手山芋?

近日，浙商基金股权变更尘埃落定，工商变更登记手续已办理完毕，公司股权结构变更为：民生人寿保险股份有限公司出资比例50%，浙商证券股份有限公司和养生堂有限公司出资比例各占25%。股权变更完成也标志着“万向系”终于获得了浙商基金的实际控股权，实现了对公募基金的布局。

然而，浙商基金如今已连续两年净利润亏损，加之其常年以来重固收轻权益的运营模式，其是否会成为万向系手中的一块“烫手山芋”仍未可知。据数据显示，2018年浙商基金营业收入为9315.22万元，净利润为-2134.75万元；2019年浙商基金营业收入为1168.66万元，净利润为-1066.75万元，两年合计亏损约3200万元。

并且，无论从规模还是业绩来看，权益基金一直是浙商基金难以弥补的短板。截至今年一季度末，浙商基金总管理规模245.92亿元，但固收类基金占比超过八成，权益基金规模仅43.36亿元。在其近期能够取得可比业绩的14只权益类基金中，截至6月17日，有9只权益基金年内涨幅低于10%，更有2只股票指数基金亏损超过12%。而在结构性行情助力下，今年来全市场已有近30只权益类基金收益率超过50%，相比之下浙商基金旗下权益产品业绩落后许多。

浙商基金股权变更完成 “万向系”终获控股权

近日，浙商基金发布股权变更的公告，公告显示，经中国证券监督管理委员会证监许可〔2020〕192 号文核准，浙商基金原股东浙江浙大网新集团有限公司及原股东通联资本管理有限公司将其持有的全部浙商基金管理有限公司股权合计50%转让给民生人寿，其他股东的股权比例不变。本次股权变更的工商变更登记手续已办理完毕。

本次股权转让后，浙商基金注册资本保持不变，公司股权结构变更为：民生人寿出资比例50%，浙商证券股份有限公司和养生堂有限公司出资比例各占25%。

此次股权变更完成后，浙商基金将成为“保险系”公募基金公司的新成员。作为浙商基金新晋大股东的民生人寿，其控股股东是中国万向控股有限公司。这也意味着，本次股权转让完成后，“万向系”实现了对于公募基金公司的布局。

根据中国经济网记者查询，浙商基金成立于2010年10月，注册资本3亿人民币，法定代表人是肖风，公司经营范围包括发起设立基金、基金管理以及中国证监会许可的其他业务。

值得关注的是，浙商基金已连续两年净利润亏损，合计亏损约3200万元。数据显示，2018年，浙商基金营业收入为9315.22万元，同比下降43.27%；净利润为-2134.75万元，同比下降318.20%；公司总资产及净资产分别为28130.89万元、11182.84万元，同比分别下降12.71%、17.06%。

2019年，浙商基金经营数据再度恶化，营业收入为1168.66万元，同比下降87.45%；净利润为-1066.75万元；公司总资产及净资产分别为26954.70万元、9342.38万元，同比分别下降4.18%、16.46%。

业内人士表示，基金公司的净利润一般与两大因素有关，即收入和支出。其中，收入更多指的是管理费收入，与公司管理规模挂钩。支出则主要体现在宣传营销、渠道尾佣和办公场所费用等方面。当前公募基金市场竞争激烈，中小型基金公司由于规模较小，管理费收入也有限，在借助渠道销售等方面也会付出更高比例的渠道费。因此，当基金公司规模较小时，就可能出现净利润不足甚至亏损的情况。

近年来浙商基金管理规模的持续缩水似乎也印证了上述观点。数据显示，浙商基金管理规模自2015年起逐渐增加，到2017年一季度末创下成立以来最高值609.66亿元。但此后该公司规模逐渐缩水，截至今年一季度末仅余245.92亿元。

权益基金规模不振成短板 14只基金今年内9只涨不足10%

中国经济网记者注意到，浙商基金规模持续下滑净利润连亏两年的同时，公司债强股弱的问题也不容忽视。截至今年一季度末，浙商基金债券型基金规模为113.99亿元，货币型基金规模为87.25亿元，债基与货基规模合计超过200亿元，而浙商基金总管理规模也不过245.92亿元，固收类基金占比超过八成。

自成立以来，权益基金一直都是浙商基金的短板，数据显示，2015年末浙商基金旗下权益类基金管理规模为34.89亿元，2017年末这一数据降至21.2亿元，到了2019年末凭借年内发行的新基金，其权益类产品管理规模涨至43.36亿元，但占比仍不足两成。

虽然自年初疫情爆发以来，A股市场整体呈震荡走势，但结构性行情依然明显，尤其是生物医药板块走势极为强劲，总体涨幅遥遥领先于其它行业，受此推动，医疗主题基金也霸屏年内基金收益排行榜。数据显示，截至6月17日收盘，整个市场中已经有近30只权益类基金年内收益率超过50%，更有多只基金涨幅超过60%。

相比之下，浙商基金旗下权益产品今年内的业绩表现则落后许多，根据中国经济网记者统计，截至6月17日，浙商基金旗下近期能够取得可比业绩的14只权益类基金中，最高涨幅也只有16.68%，并且，该公司旗下有9只权益基金年内涨幅低于10%，更有2只股票指数基金亏损超过12%。

浙商中华预期高股息A、浙商中华预期高股息C成立于2019年10月30日，跟踪标的为中华交易服务预期高股息指数，该指数今年来已下跌超过16%，使得两只基金业绩承压，双双亏损超过12%。

浙商基金旗下主动权益类基金中，今年内业绩表现最差的是浙商聚潮产业成长混合，截至6月17日收盘，该基金的年内收益率仅有1.26%。

浙商聚潮产业成长混合是浙商基金目前成立时间最长的权益产品，该基金成立于2011年5月17日，成立初期规模为12.71亿元，此后4年内其规模一路震荡下跌，至2015年上半年末仅余1.22亿元。随后又在公司规模爆发式增长带动下迎来反弹，至2017年二季度末该基金规模曾一度增长至21.75亿元。不过近3年来该基金再度没落，规模逐渐缩水，至今年一季度末仅剩下1.74亿元。

浙商聚潮产业成长的现任基金经理是贾腾，其曾任博时基金管理有限公司行业研究员。2015年8月加入浙商基金管理有限公司，历任行业研究员、投资经理，目前任职于股票投资部。

贾腾自2019年2月开始接手管理该基金。从近几个季度的重仓股来看，贾腾的持仓思路似乎没有特别明显的偏好。就拿今年一季度来说，贾腾对金融、地产、建材、交运、家电等行业均有所布局，前十大重仓股分别是中远海能、祁连山、华帝股份、顶尖财经、宁夏建材、老板电器、万科A、长安汽车、宁波银行、常熟银行。

但从实际效果看，这种偏均衡化的投资思路对基金组合的净值贡献帮助并不大，尽管金融、地产等行业目前估值相对合理，但这些行业今年来走势普遍疲软，且至今尚未开启上涨通道，而对于年内涨幅较大的医药、科技等板块该基金几乎未曾涉及，这也就造成浙商聚潮产业成长年内收益率远远落后于同类基金。

浙商基金旗下权益类基金年内业绩一览

排序 代码 简称 今年内收益率 累计单位净值元 成立日期 基金经理 1 007216 浙商中华预期高股息C -12.28% 0.9297 2019/10/30 查晓磊刘宏达王剑 2 007178 浙商中华预期高股息A -12.14% 0.9316 2019/10/30 查晓磊刘宏达王剑 3 688888 浙商聚潮产业成长混合 1.26% 1.588 2011/5/17 贾腾 4 166802 浙商沪深300指数增强 4.08% 1.6465 2012/5/7 王剑 5 007369 浙商沪港深精选混合C 4.89% 1.1997 2019/6/27 刘宏达 6 007368 浙商沪港深精选混合A 5.12% 1.2071 2019/6/27 刘宏达 7 007217 浙商智能行业优选混合C 7.05% 1.1673 2019/9/27 查晓磊向伟 8 007177 浙商智能行业优选混合A 7.30% 1.1716 2019/9/27 查晓磊向伟 9 005335 浙商全景消费混合 8.49% 1.3648 2017/12/29 刘宏达贾腾 10 166801 浙商聚潮新思维混合 10.98% 3.153 2012/3/8 查晓磊陈鹏辉 11 166801 浙商聚潮新思维混合 10.98% 3.153 2012/3/8 查晓磊陈鹏辉 12 007386 浙商中证500指数增强C 12.30% 1.1202 2019/4/24 王剑 13 002076 浙商中证500指数增强A 12.48% 1.1233 2016/5/11 王剑 14 002967 浙商大数据智选消费混合 16.68% 1.728 2017/1/11 查晓磊

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