航运行业行业繁荣尚远机会出现仍需观察

航运行业：行业繁荣尚远 机会出现仍需观察

航运行业：行业繁荣尚远 机会出现仍需观察 更新时间：2010-10-1 7:15:34 　　我们仍然坚持在2010年中期策略报告中“谨慎的态度”，主要理由是2010年下半年中国经济放缓的迹象明显，节能减排得力度加大，全球经济需求增速放缓等，我们对2010年四季度的航运市场仍然维持谨慎的态度。　　长期趋势的判断：航运业仍处于调整周期。　　中长期来看，航运业需求将随着全球经济的好转而温和复苏，但仍将受到运力过剩和全球经济复苏出现波折的困扰。　　我们对需求的判断：航运需求将随着经济的好转而复苏，相对而言这种复苏将是一种较低水平上的增长。　　我们对船舶供给的判断：航运周期和造船周期的的错位造成未来的一两年仍有大量运力交付。而且随着航运的逐步复苏，交付运力的正常化会进一步加重运力供给。相对以前来说，船舶供给更能随时满足需求的增长，从而抑制航运企业的收益率水平。　　2010年第四季度的判断：运力增长的确定性和需求增长的不确定性压制市场上涨空间。　　中国因素和铁矿石的季度定价模式影响干散货。我们认为，2010年第四季度中国经济将会进一步放缓，同时，铁矿石的季度定价模式会弱化四季度钢厂储矿的动力，同时，钢铁行业亏损也会抑制铁矿石需求。而从船舶供给的角度考虑，新船的交付仍然维持高位。　　欧美等发达国家需求主要影响集装箱。我们认为，2010年第四季度，全球经济的不确定性压制集装箱市场的增长空间。从船舶供给的角度考虑，尽管随着运输旺季和超低速航行的执行，集装箱的运力过剩得到一定缓解，但是超低速航行的执行前景本身就值得检验，集装箱运力严重过剩依然长期存在。　　欧美等发达国家和新兴经济体的需求共同影响油轮。我们认为，2010年第四季度，欧美和中国经济的逐步放缓，这些都会让下半年油轮市场的不确定性增加。　　我们推荐：海峡股份、中远航运。

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