鹏华基金高流动性推动市场反弹

鹏华基金：高流动性推动市场反弹

鹏华基金：高流动性推动市场反弹 更新时间：2010-10-28 7:28:10 　　10月份以来的市场反弹为四季度行情开了个好头，然而，随着外围市场环境不断嬗变，国内调控政策不断出台，给后市增添了许多不确定性因素。全球范围内各国竞相采取更为宽松的货币政策对国内投资将会产生何种影响？热钱的涌入将会刺激哪些板块出现较好投资机会？　　鹏华基金日前发布了2010年第四季度股票投资策略，对上述问题进行了精彩解答。　　从外围市场环境来看，鹏华基金对四季度海外经济走势并不乐观，预期美、欧经济增速在四季度都将放缓。美国在四季度再次放松货币将是大概率事件，全球范围内各国竞相采取更为宽松的货币政策，使得原本充裕的全球流动性更加泛滥。量化宽松措施使得低风险资产的回报持续下降，倒逼民间资金进入风险资产。足够低的资金成本使得更多资金涌入进入石油、大宗商品、农产品等高风险资产。带有资源属性的资产价格将继续上扬。　　鹏华基金预计四季度，国内实体经济表现相比三季度环比企稳，这主要是基于投资环比放缓趋势的结束，消费表现的持续强劲，以及出口水平在未来几个月基本稳定。但从同比数据来看，四季度由于基数原因，同比增速将继续下降。四季度地产软着陆的可能性在增加，四季度新屋的供给将明显放量，房价上涨的趋势很可能会从供需面得到遏制。目前地产估值已经包含了对未来成交量下滑的预期，随着供应量的增加，成交量可能好于市场预期。鹏华基金认为在热钱涌入，流动性充裕的背景下，地产需求难以得到持续性的压制。这将有利于地产、以及相关上下游产业在资本市场的表现。　　鹏华基金表示，人民币升值的压力随着美国中期选举的临近而陡增，尽管10月15日伯南克讲话后，美元指数有所反弹，但在未来6个月内，二次数量宽松的政策效应将持续体现，四季度人民币升值的压力将继续。由于热钱涌入内地的趋势难改，因此A股市场上存在明显A-H折价的金融等板块可能成为理想的投资标的。　　从市场估值来看，哪些行业更有吸引力？鹏华基金认为，当前，市场整体估值依然接近历史底部。市场的一致预期沪深300 2010年的P/E为15.8倍。扣除金融以后的2010年P/E为20倍。周期性行业以及部分可选消费行业，比如金融、地产、汽车、家电、机械等，考虑其对股东的回报和成长性，估值已经非常具有吸引力。

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