鹏华基金阳先伟紧缩风险仍然存在

鹏华基金阳先伟:紧缩风险仍然存在

鹏华基金阳先伟:紧缩风险仍然存在 更新时间：2010-6-29 0:09:15 　　□本报记者 江沂 深圳报道　　阳先伟去年把握到几个很好的时机，在2008年底四万亿政策出台之后，他认为流动性宽松将给权益类股票带来大机会，于是将仓位中的长期债券减掉了，同时率先加仓股票。　　擅长从大方向上把握　　“我们做债券研究看利率周期，利率周期跟宏观经济周期紧密相连，因此我个人一直从宏观经济角度来看问题，在大方向的把握上，2009年我们做得比较满意。”阳先伟如此总结2009年的投资。　　在转债方面，尽管大部分的基金加仓转债的品种都集中在南山、唐钢两只转债上，但是鹏华的固定收益团队买入及卖出的时机把握得比较好。2008年下半年开始加仓转债，在南山转债90元左右的价格买入，到160元左右才卖出。而唐钢转债则在高位逐渐减仓，越涨越卖，从150多元开始减仓，一直卖到160元，由于把握到较好的时机，清仓完一个月后，转债价格就出现了普跌。“如果激进一点还应该把转债仓位加重一些。但我自己认为仓位过重就背离了客户的初衷，如果爱好风险的客户大可以去买股票型基金，所以我们还是尽量控制仓位。”阳先伟说。　　警惕紧缩而非过热　　“近两周时间，我们看到欧洲一些国家暴露出公共债务问题。这个问题我们从今年一月份就十分关注，也十分担忧。当时大家还普遍低估了欧洲债务危机，但我们当时就认为，这是一个很大的问题，这也是我们对宏观经济趋势以及权益类产品较为谨慎的一个重要原因。”与大家普遍担心通胀不同，阳先伟认为，目前的国内经济偏冷的因素比偏热多，通缩的可能性比通胀大。　　阳先伟认为，目前欧洲债务问题所面临的复杂程度，不亚于美国上一轮的金融危机。主权债务问题必然导致紧缩财政——不仅是希腊和西班牙，意大利、法国，甚至是德国都面临着紧缩开支问题。如此大面积的财政紧缩，必然会对经济造成影响；如果紧缩过于严重，有可能整个欧洲都会陷入需求萎缩带来的萧条。相似的问题有可能在另外一些薄弱的国家出现。　　阳先伟认为，目前中国虽然没有那么严重的债务危机，但随着4月份以来房地产调控政策的出台，地方政府债务的问题仍不可轻视。房产连着地产，地库连着金库，无论是对二套房贷的收紧还是580万套保障性住房的兴建，都会导致房地产的紧缩，间接导致地方土地拍卖价格的下降。而去年以来大部分的地方融资平台是以卖地收入作为担保的。一旦卖地收入减少，地方用于投资的资金势必随之减少。同时，中央对于保障性住房的推行力度加大，也会挤占地方政府建设资金。　　“从平均数看，可能看不出来中国对外经济的依赖程度。但从单个省外贸占比来看，中国经济最有活力的省份的对外依赖最强。2008年广东省的顺差占GDP比例达到24%，浙江省、山东省也有类似情况，所以我们不能低估欧美经济紧缩对我们的影响。”阳先伟认为，目前沿海劳动力价格的上涨是必然的，这是对四万亿刺激政策的滞后反应，国内劳动力增长速度放慢，但几年内仍然在增长。但在未来，若欧美经济持续紧缩，将对我国出口产生严重影响，势必减少沿海地区的就业，因此仍然需要担心经济出现紧缩，就业不足的问题。　　阳先伟认为，对国内经济形势的判断反而难度较大，因为国内债务压力不大，一旦出现此类问题，有可能近期的地产调控政策又会趋于放松，从目前看，中国的赤字扩张没有走到顶点，一旦重新放松，则仍有可能出现新的投资高峰。但若欧洲和美国陷入长期的经济停滞，中国的转型仍将是十分痛苦的，特别是沿海的几个省份。“基于这些理由，在未来一年到更长一段时间，我较为谨慎地看待权益类产品，认为固定收益类资产可能存在着更多的机会。”阳先伟说。　　阳先伟，经济学硕士，7年证券从业经验，先后在民生证券、国海证券等机构从事债券研究及投资组合管理工作，历任研究员、高级经理等职务。2004年9月加盟鹏华基金管理有限公司，从事债券及宏观研究工作，曾任普天债券开放式证券投资基金基金经理助理，2006年12月起至今任普天债券基金基金经理，2008年5月28日本基金合同生效之日起至今担任鹏华丰收债券基金经理。

DeFi

环球财经

交通法规

关于我们