融通基金彭炜坚守盈利因子应对市场波动

融通基金彭炜：坚守盈利因子应对市场波动

融通基金研究部总经理彭炜坚持从中观视角开展均衡配置，深入分析资产背后的驱动力因素及行业属性，抓住盈利驱动的市场核心主线，从中长期盈利增长中获取收益。银河证券数据显示，他管理的融通中国风1号2019年净值上涨84.68%，在440只灵活配置型基金中排名第四。从2019年初至今年7月15日，融通中国风1号净值先后82次创新高。

7月30日，由彭炜掌舵的融通产业趋势臻选股票型证券投资基金开始发行。谈及后市，彭炜认为市场大概率会维持结构性行情，看好科技、传统基建、医药消费、新能源汽车这四大类行业。

从中观产业链角度切入市场

关注基本面趋势，做中观均衡配置，是彭炜的显著特点。构建组合时，他会通过两个维度去做均衡分散：一是大类板块核心驱动力的相对均衡，二是依据资产属性差异对进攻型资产、稳健型资产、拐点型资产做不同比例的均衡构建。

在做投资布局时，彭炜根据驱动力差异把市场分为四大板块：一是由利率驱动的金融地产板块，二是与财政和货币政策有关的投资品相关板块，三是跟消费行为相关的消费板块，四是与技术进步相关的科技板块。

在大类板块中，彭炜做细分行业的比较，再从中找到景气度向上的板块。“任何一个市场的核心主线一定是盈利驱动，这是我以不变应万变的办法。”彭炜用坚守盈利因子的方式来面对A股板块的快速轮动。

彭炜构建组合的另一个维度是资产属性，他把资产分为三种类型：一是产业趋势向上、行业景气出现明显改善的资产，其景气维度或趋势维度至少可以以年度为周期，作为偏进攻型的资产；二是选择估值相对合理，可以用三年以上的周期去观察的个股，作为偏稳健成长型的底仓资产；三是提前布局潜在左侧的底部拐点型资产。

选取标的时，彭炜会首先关注行业赛道的前景，考察行业的空间增速和竞争格局；其次是选公司，重点关注是否具备有效扩张和复制的可能性；最后才是考虑股票估值，对底部拐点型资产的估值要求相对较高，如果业绩趋势比较明确则对容忍度相对宽松。

关注四大类行业投资机会

彭炜分析，国内经济已出现阶段性修复，但流动性至少会保持相对宽松，市场大概率维持结构性行情，一些结构性机会或细分行业机会值得挖掘。

彭炜表示，会配置疫情弱相关行业和受益于疫情细分板块的投资，目前组合更多关注四个大类行业的投资机会，包括科技、传统基建、医药消费、新能源汽车。

对于医药消费行业的后续行情，市场存在较大分歧。彭炜认为，今年直接受益于疫情的手套、口罩、基因检测等相关个股的利润是非经常性的，未来或无法长期持续。相较而言，他更看好创新药研发服务外包产业链，随着科创板的设立，一级市场对生物制药、创新药融资相对活跃，这是国内创新药逻辑的变化。因为疫情节奏不同，国内已经复工复产，但欧美产业链尚未完全复工或者复工效率比较低，一些大药企开始把订单往国内转移，国内市场份额会因此提升。

在彭炜看来，看好新能源汽车的逻辑则相对清晰，一是目前国内和欧美都给予新能源汽车强大的补贴力度，二是新能源汽车产品力的提升。以特斯拉为代表的新能源车成为“消费品”，他认为新能源汽车的产业链将迎来新的投资机会。

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