融资融券杠杆作用有限

融资融券杠杆作用有限

融资融券杠杆作用有限 更新时间：2010-1-15 16:21:42 　　保证金比例不低于５０％，费率高于同期贷款，推出时间料在３、４月间

参与门槛不会低

“肯定会有门槛。不管是融资还是融券，都相当于证券公司借钱给客户，为控制风险，证券公司通常会选择客户，根据客户的资质条件决定给不给予融资融券业务。”证监会有关部门负责人表示，尤其是在试点阶段，证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券，它的资金规模有限，而客户比较多，因此会挑选客户，比如先对客户进行征信调查等。

此外，根据证监会此前公布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》，证券公司在向客户融资、融券前，在该证券公司从事证券交易不足半年的客户，证券公司不得向其融资、融券。融资融券试点“开闸”后，新入市的投资者将暂时无法分享。为避免其他证券公司的客户大量转到试点券商开户，监管部门将要求证券公司对融资融券的客户有开户时间要求，尽量只对现有客户提供融资融券业务。

杠杆作用不会太大

由于从事融资融券交易，既可能放大盈利，也可能加大亏损，为做到风险可控，在试点阶段保证金比例会适度提高，融资融券的杠杆作用不会很明显。

根据２００６年沪深交易所发布的实施细则，投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于５０％。同样，投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于５０％。如果按５０％计算，假设投资者向证券公司融资１００万元，就需要提供５０万元的保证金，５０万元可以做１００万元的交易，资金放大１倍，杠杆作用为２。

而在试点阶段，保证金比例会适度提高。在监管部门的窗口指导下，各试点证券公司根据各自情况，有可能把最低保证金比例从５０％提高到６０％甚至７０％。如果按６０％计算，同样是向证券公司融资１００万元，就需要６０万元保证金，杠杆作用是１．６７。

由于股价时刻在变动，除了最低保证金要求，实施细则还规定，客户维持担保比例不得低于１３０％。

保证金可以是现金，也可以用投资者已经持有的证券充抵，但充抵保证金的有价证券，需要先进行一定程度的打折后才能折算为保证金。

投资者参与融资融券应量力而行，不应一次性把全部“家底”都拿去充当保证金。如果投资者维持担保比例低于１３０％时，必须在２个交易日内追加担保物，使担保比例达到１５０％以上，否则将会被证券公司强行平仓，这就需要投资者预留相当资金用以追加保证金。

交易受到相关限定

相比普通的证券买卖，除了保证金外，融资融券交易还有几个不同点――投资标的不同、需要开设专用账户、融券卖出价格有限制等。

可作为融资融券标的股票有严格限定，投资者只能在交易所公布的股票范围内买卖，这些股票将主要是蓝筹股。

投资者在进行融资融券交易前，应按照有关规定与证券公司签订融资融券合同及风险揭示书，并开立信用证券账户和信用资金账户。

根据规定，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价；当天没有产生成交的，申报价格不得低于其前收盘价。低于上述价格的申报为无效申报。这是为了避免部分融券投资者通过大量卖空操纵股价短期走势。

根据交易所的规定，投资者融资融券期限不得超过６个月。也就是说，到了约定期限，投资者必须卖券还款或者买券还券，除非是用自有资金直接还款或用自有证券直接还券。

一家曾经参加联网测试的券商融资融券部门的研究人员表示，在获得监管层通知后有关部门将对试点券商进行窗口指导，然后试点券商才上报材料，继而等待批复，最后估计还会现场评审和专家指导，保守估计融资融券业务或在３、４月份开闸。据悉，融资融券保证金比例将不低于５０％，最长期限为６个月，费率要比同期贷款高。业内人士建议，投资者应先熟悉相关规则，然后审慎参与交易。

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