商学院关注中国经济泡沫论值不值得驳

Adam 2024年03月22日 16:42 0

商学院关注：中国经济泡沫论，值不值得驳？

商学院关注：中国经济泡沫论，值不值得驳？ MBAChina 　　MBA中国网讯看空中国很时尚，做多中国很简单，在大经济学家眼里，重要的是这些“思潮”到底多大程度上影响了投资者的决定，会不会发展成为一种“显著”的趋势，这回的算盘该怎么打。

时至今日，“中国经济泡沫论”在华尔街尚未过时，风浪此起彼伏。

中国政府指出，从7月出现小幅上扬的制造业采购经理人指数(PMI)来看，中国制造业缩水压力已经得到改善。不过，汇丰银行(HSBC)发布第三季度独立调查显示，中国PMI指数已经跌至过去11个月来的最低水平，制造业泡沫的迅速膨胀已成为中国经济的软肋。而美国CBS一档名为《60分钟》的电视新闻栏目也声称，中国楼市正在面临历史上最大的房地产泡沫，可能即将破灭。

国际悲观的声音只想说明一个事实：中国制造业如今在收缩，中国制造商的商业环境正在恶化，而中国政府还在制造虚假的数据。做空安然而闻名的美国做空大师查诺斯(James Chanos)恐怕是第一个坐不住的人，他放言：中国的资产泡沫可能相当于迪拜的1000倍，甚至更糟，股市也都全部下跌。

这位备受瞩目的空头大师，从09年初起致力研究中国房地产市场，北京、上海、天津、陕西等重点*城市都有他的研究团队。过去几年，因为做空中国房地产、银行、钢铁和水泥行业，查诺斯赚得盘满钵满，他也因此被称作为最优秀的“公司殡葬员”。

美国做空大师查诺斯(James Chanos)

近几年，查诺斯公开做空中国的意图越发明显，受他“中国怀疑论”的影响，大批基金经理与分析师纷纷加入了唱衰中国房地产市场的行列。如今看来，他似乎又做好了出击的准备。今年4月底，在Wine Country Conference大会上，查诺斯用一份19页的PPT解释了诱发中国经济泡沫的因素，他结论是：中国金融危机势必发生，只是或早或晚的区别，中国工厂的利润已经受到挤压，同时一些工厂已经开始对自己的高成本状态进行调整。中国不再是曾经的低成本生产天堂，而很多事情再也不可能回到“美好的旧时代”了。

查诺斯在Wine Country Conference大会上发布的PPT，指中国经济重量不重质，数据最“重要”

查诺斯认为，中国对楼市调控政策是徒劳的。中国政府虽然针对楼市出台了一系列调控政策，但目前房价依然上扬，加上中央和地方政策之间也存在利益博弈的问题，中国金融危机的多米诺骨牌已经开始倒塌。“尽管过去十年里，中国经济名义上规模翻了两番，然而投资于中国股市的西方投资者却收获甚微。中国房地产泡沫一旦破裂，这些投资者将会颗粒无收。中国的经济刺激措施与银行激进的*，是制造当前虚假需求的元凶。”

不过，前高盛资产管理主席、“金砖四国”概念创始人吉姆·奥尼尔(Jim O‘Neill)对此持相反的观点。查诺斯的赚钱方式是在中国经济高速增长时做空中国，而乐观派奥尼尔，则喜欢在中国经济增速放缓时做多“新中国”经济。在上周《Bloomberg Markets》50峰会上，二人就做多中国和做空中国进行了激辩。

“金砖先生”吉姆·奥尼尔(Jim O‘Neill)

自2001年起，时任高盛投资公司(Goldman Sachs)首席经济学家的奥尼尔，主力研究外汇市场，前BBC的主席戴维斯认为奥尼尔是过去10年中世界上研究外汇的顶级经济学家。由于他的团队发表了不计其数关于“金砖四国”(BRICs)发展报告，因此奥尼尔被称作为“金砖先生”。

即便如今已经从高盛投资退休，但这位57岁的金砖先生仍然每天跟踪中国市场。关于中国经济增速放缓的事实，奥尼尔认为，哪怕中国经济增速在今年放缓至与美国相等的4%也没有关系，很大程度上那是因为中国的决策者故意要放慢，而不是什么神秘力量在起作用。

“这是中国政府希望专注实现更高质量的增长，而不仅仅是为了增长而增长的政策所形成的结果，中国经济硬着陆的可能性是极其极其微小的，整体来看，中国经济仍较健康。”虽然短期内中国经济是难以再复制此前几年的高增速长，但奥尼尔还是坚持他“新中国论”：较低的增速、高质量的增长，更多来自中产阶级的消费，而不是更多奢侈品消费，少一些在国有行业的投资，这就是“新中国论”的胜利，金融行业即将会成为未来的胜利者。

关于中国的经济泡沫破灭是否会拖垮全球经济的论调仍不绝于耳，但奥尼尔认为不过是危言耸听：中美两国占到全球GDP的35%，对于全球经济来说，最大的威胁是中国和美国开打贸易战。在可预见的未来，从两国现在的外交关系来看，中美贸易战的可能性很小。

《Bloomberg Markets》峰会上，查诺斯和奥尼尔就做多中国和做空中国进行了辩论

一切关于中国经济“硬着陆”、资金大幅撤离，房产市场泡沫破灭等等的言论，奥尼尔强调他都不担心，他最担心的反而是中国人的想法。“十二五”规划说到大力发展创新型经济，但在一个中央政府如此强大的国家，促进创造性俨然是过于理想了。

看空中国很时尚，做多中国很简单，在这些大经济学家眼里，似乎真相是什么并不是最重要的，重要的是这些“思潮”到底多大程度上影响了投资者的决定，会不会发展成为一种“显著”的趋势，这回的算盘该怎么打。

当“公司殡葬员”查诺斯遇上乐观积极的“金砖先生”奥尼尔，点击视频，看看会发生什么化学碰撞?请点击打开视频观赏。