金晶科技纯碱超白玻璃双管齐下业绩大增【推荐】

金晶科技：纯碱超白玻璃双管齐下 业绩大增

金晶科技：纯碱超白玻璃双管齐下 业绩大增 更新时间：2011-1-7 9:49:15

业绩大增高于市场预期，与我们之前预期相吻合。　　2011年1月5日，金晶科技发布了业绩预增公告，预计2010年净利润同比增长200%以上，这与我们之前的预期相吻合。我们在2010年11月02日发布的报告《纯碱带来超预期，看好募投项目前景》中，对公司的各部分业务进行了仔细分析，在此基础上给出了高于市场预期的比较乐观的预测。现在我们维持原来的判断，预计公司2010、2011、2012年未摊薄EPS分别为0.65、0.83、1.03元。考虑其新能源概念、龙头地位和募投项目投产后的高成长性，给予目标价为20.75元，对应于2011年25倍市盈率，维持买入评级。　　纯碱、超白玻璃双管齐下，公司业绩大幅增长公司业绩大增。　　主要源于两个原因：其一，主营产品尤其是纯碱产品价格同比上涨。纯碱价格进入第四季度来持续上涨，上涨幅度达到1000元/吨，仅此一项就将使公司2010年EPS增厚0.27元；其二，超白玻璃产品产销量同比增幅较大。该部分业务在2009年营业收入为2.79亿元，占总营业收入的12.07%，毛利率为39.52%。由于2010年该部分产品销量增加，预计该部分收入将直接贡献近4亿元，同时毛利率维持高位，拉动公司业绩明显提升。　　风险提示：　　1、薄膜电池用超白玻璃对技术依赖性较强，具有一定的风险；2、公司募投项目Low-E玻璃投产后，竞争更加激烈，作为新进入者，市场拓展情况值得密切关注。

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