深圳特区报瑞银首席投资策略师股市结构性调整风险增大

深圳特区报：瑞银首席投资策略师：股市结构性调整风险增大

深圳特区报：瑞银首席投资策略师：股市结构性调整风险增大 更新时间：2010-9-16 6:46:38 　　国际知名投资银行瑞银集团首席中国投资策略师高挺日前表示，展望未来中国经济中通货膨胀风险依然存在，与此同时宏观经济走势存在下行风险。在这样的基本面下，中国内地股市出现结构性调整的风险或加大。

在谈到通胀形势时，高挺认为尽管经济增长放缓总体可减轻通胀压力，但这种变化并非总是同步的。所以可以看到在某一阶段通胀压力持续，市场增速却开始放缓。他认为现在中国经济可能也处于这样一个阶段，经济增速从一季度开始放缓，但最新的CPI数据在3.5%水平，房价也还处于高位。此外居民认为存在对通胀的较强预期。

高挺还谈到，瑞银对中国经济下半年的基本判断是增速放缓，四季度增速约为8.2%。其原因一个是海外情况。例如美国经济增长呈现放缓趋势。另外，从PMI这样的领先指标看，不单是发达国家，还有韩国、中国台湾等都在下行，中国台湾的PMI已经低于50进入收缩期。全球经济放缓对中国出口存在负面影响。

高挺认为，上半年A股总体表现较差，是因为经济从去年一轮V型反弹之后开始进入放缓阶段，市场予以提前反映。

根据瑞银的数据，从去年9月份至今，小盘股持续跑赢大盘股。目前看，沪深市场总体静态市盈率是15倍左右，处于历史低位，其中银行股只有9倍市盈率。而创业板达到70倍，中小板46倍。但盈利和业绩增长数据并不支持小市值股票这么高的估值。在这一背景下，未来市场结构性调整的几率可能变大。

高挺认为，从中长期角度来说，中国A股金融、采掘板块的估值比较合理，尽管有不确定性，但从资产配置角度可以关注。由于消费呈现稳健增长趋势，所以包括食品、饮料，零售、医药等消费板块的机会也应该不错。此外，中西部板块也值得关注，随着国家调整经济发展布局，出台更多支持中西部经济发展的政策措施，中西部地区的一些消费类上市公司，机械类公司的盈利和股价都会得到较好支持。

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