【推荐】啤酒行业暴雨洪涝使啤酒行业遭受重创

啤酒行业：暴雨洪涝使啤酒行业遭受重创

啤酒行业：暴雨洪涝使啤酒行业遭受重创 更新时间：2010-7-1 0:03:09 　　报告摘要：　　暴雨洪涝超预期：中期策略报告中我们对啤酒行业的评价为喜忧参半。我们的观点是啤麦价格不会大幅上涨，所忧虑的是今年的雨水偏多，气温偏低，抑制啤酒消费。然而近2个月的降雨强度和范围还是超出了我们之前的预期。5月初以来中国南方出现了多轮次的强降雨过程，导致浙江、福建、江西、湖北、湖南、广东、广西、重庆、四川和贵州10省区遭受了严重的洪涝灾害。其中，福建、江西、湖南、广西和贵州5省受灾的情况最为严重。此次汛情突出表现为三个特点：一是主要江河水量级大，部分河流超过1998年；二是发生洪水河流众多，涉及长江、闽江和西江三个流域；三是闽江、湘江、资水等南方11条主要江河同时发生洪水，历史罕见。　　行业遭受重创：我国啤酒消费的区域性和季节性特征十分明显。行业统计数据显示，2009年上述10省占我国啤酒消费量约4成，其中5个受灾严重的省份的占比为12.54%。另外，通过对近10年行业统计数据分析，5、6月份作为啤酒消费的旺季，上述10省区2个月的销量分别占全年销售量的20%-25%左右，因此今年5月份以来南方各省暴雨和洪涝灾害对于啤酒行业的负面影响较大。考虑到年初至今气候因素的影响，我们预计啤酒行业2010年销量增速会下降1-2个百分点。个别啤酒生产企业所受的影响程度取决于他们的重要市场是否在上述受灾区域，以及这些区域的受灾等具体情况。　　行业龙头公司受影响：上述10省区市场主要的啤酒品牌为雪津、金龙泉、金白沙、国光、燕京、惠泉、漓泉、青岛、雪花、重庆、山城、金威和珠江啤酒，对应的啤酒生产企业分别为英博百威、燕京啤酒、青岛啤酒、华润雪花、重庆啤酒、金威啤酒和珠江啤酒等。由于开拓全国市场，行业各龙头公司受到不同程度的影响。我们认为市场布局在上述受灾区域的上市公司如：华润雪花、燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒和金威啤酒上半年业绩将会低于市场的普遍预期。　　下调对行业的投资评级：由于气候因素的影响，我们预计2010年行业的增速放缓。下调行业的投资评级由“同步大市A”至“同步大市-B”。暂不调整青岛啤酒和燕京啤酒的盈利预测和投资评级，相关调整将在具体分析评估上市公司所受影响之后进行。

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