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商品市场持续盛宴 全球通胀红灯频闪

商品市场持续盛宴 全球通胀红灯频闪 更新时间：2011-2-11 9:32:10 伴随本月8日晚间中国人民银行宣布年内首次加息，全球特别是新兴经济体防御通胀的旗帜愈发鲜明。事实上，在食品、能源及其它商品价格普遍上涨的洪流面前，通胀威胁已经成为需要全球决策者密切关注的问题。中国社科院世经政所国际金融室副主任张明2月9日在接受本报记者采访时表示，通胀将是未来一年全球经济的最大风险，而新兴经济体面临的冲击将明显超过发达经济体。

全球商品价格普涨

相对于以往的通胀威胁，自去年底以来日益加剧的本轮通胀呈现出明显的输入性特征。从石油到农产品、贵金属，国际大宗商品市场正在经历普涨盛宴。而这场盛宴一方面将已然出现经济过热的新兴经济体置于更严峻的通胀威胁之下，另一方面则令一心刺激经济复苏的发达经济体突然有些首尾难顾。

联合国粮农组织本月发布的最新报告指出，该机构编制的一项覆盖55种粮食产品的价格指数1月份再升3.4%，连续第二个月刷新历史纪录。本周二，该组织再发报告，称中国五省干旱可能会影响到中国2/3的小麦生产，进而导致全球供应进一步趋紧。受此影响，美国小麦期价周二急升至30个月来高点。摩根大通预测，因库存偏低和产出疲弱等原因，全球粮价在未来几个月将继续上扬。除粮价外，国际油价升势更加令人忧心。上周纽约油价一度突破每桶90美元，伦敦油价更一举突破100美元。以黄金为代表的贵金属价格同样节节攀升，国际铜价近期更突破一万美元大关，再创历史新高。

三重因素成通胀推手

在商品价格普涨的作用下，新兴经济体通胀率全线上扬，巴西2月9日公布的最新数据显示，其1月份CPI同比上扬5.99%，大大超出在年底前将通胀率控制在4.58%的官方目标。与此同时，处于发达经济体阵营的欧元区和英国通胀亦有加剧上扬迹象，目前双双超出官方设定的通胀目标区间。其中，欧元区年通胀率已加速升至2.4%，为两年多来最快。

张明认为，本轮通胀压力上升主要源于三重因素。首先，供给压力持续吃紧，这主要反映在粮食价格上。受极端天气和自然灾害影响，全球多个粮食产区出现减产，直接导致多种农产品价格迭创新高。其次，需求压力较前期有所恢复。其中新兴经济体保持强劲增长，而美国等发达经济体亦出现不同程度的增长加速，生产活动较前期趋于活跃，致使全球范围的需求上升，这一点在石油和其它原材料的价格上涨方面反映得尤其明显。最后，因发达经济体持续实施近零利率及量化宽松货币政策，全球流动性过度充盈，大量资金进入商品期货市场，为这一场普涨盛宴提供了充足血液。

种种迹象表明，上述三重因素至少在今年上半年很难出现明显改变，而由此带来的通胀压力也有可能与日俱增。供给方面，从目前南北半球灾害性天气频发的情况来看，多地粮食减产已成定局，而进一步的产出威胁仍然存在；需求方面，张明认为，新兴经济体大幅收紧货币政策进而导致经济增速大幅下降的可能性并不大，而发达经济体中美国经济增长料将上扬，主要的不确定性存在于欧洲和日本。流动性方面，目前看发达经济体至少上半年内可能不会有明显的收紧举动，充盈的资金仍将为高企的商品价格提供支撑。“种种迹象表明，今年的通胀确实不易控制。”张明表示。

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