开盘破发没钱没股打新的机会凉了.

开盘破发！没钱没股打新的机会“凉了”？

又有可转债上市首日破发！

今年，可转债市场的风光无限、热度不断。但从上周开始，可转债的风向似乎变了，几个新债一度爆冷，甚至有的转债开盘1分钟内就破发。而本周似乎也延续了上周的状况，今日上市的万顺转2和北陆转债开盘即破发，可转债市场到底怎么了？

近日新债连日破发

新债破发再次上演。今日，万顺转2、北陆转债上市，开盘分别跌4.89%、4.00%。转债上市首日开盘破发，这是2019年8月以来的首次。

截止到12月下旬以前，可转债市场可谓风光无限，可转债申购上市的溢价率都较高，除了在今年8月上市的本钢转债，几乎无破发可转债。此后4个多月中，可转债的“熔断”成为了热门话题，破发的情况似乎再无出现。

直至上周，连续三天，可转债市场都有新债破发。12月22日，海波转债当日收盘价94.239元。在盘初，其一度大涨20%临停，随后便一泻千里，直到破发后跌势都未止住。截至今日收盘，该股转债报93.720元，仍处于破发状态。12月23日，永安转债上市后开盘一分钟便破发，收盘价96.95元；现报90.340元。12月24日，祥鑫转债收盘价96.92元，中一签亏损约30元。

截至今日收盘，万顺转2报91.560元，北路转债报98.200元。仍低于面值。

多只可转债跌破面值

除去新上市可转债，近期以来，跌破面值的可转债也不在少数。截至今日已有74只可转债跌破100元面值，其中由11只已跌破90元。

12月上市可转债上市首日收盘涨跌幅算术平均值为11.50%，创出今年单月最低值，这也意味着可转债打新收益缩水。而今年1月至11月上市可转债上市首日收盘涨跌幅算术平均值则分别为19.98%、21.83%、22.27%、15.45%、15.13%、24.47%、30.62%、22.12%、13.15%、17.19%和23.27%。

除了新债破发，近日由于鸿达集团超短融债券违约，导致鸿达转债大跌，也影响到整个可转债板块。12月14日，鸿达兴业集团超短融“20鸿达SCP001”未按时付息，引发鸿达转债信用担忧，当日鸿达正股跌停、鸿达转债下跌一度达23%并触及下跌熔断，转债到期收益率达到8.8%；此外，市场担忧蔓延至其他转债，广汇、天创转债分别下跌7.3%和3.7%，12月15日转债指数下跌0.54%，整体遭遇估值下杀。截至今日收盘，该可转债仅为78.612元。同日，可转债市场遭遇超跌的还有广汇转债，全天最高跌幅达15.89%，截至收盘，该转债报80.870元。

除了鸿达，花王集团同样也是被大股东“拖累”了。12月18日，花王股份发布公告称，公司控股股东花王集团所持有的公司5087.30万股股份被冻结，导致花王转债也同样跌破面值，截至收盘报91.300元。

“魔幻”的可转债市场？

可转债市场分化格局愈发凸显，可转债市场似乎越发“魔幻”。

与可转债破发相对应的，则是可转债的“熔断”。虽有新债首日破发，但近期仍有新债在上市首日经历大涨熔断。12月22日，首日上市的灵康转债涨逾20%，被临时停牌，再次交易后，转债价格出现下跌。福20转债开盘涨30%被临时停牌。12月24日，桥银转债上市后涨20%触发熔断，当天涨幅1.10%。

以有“债中茅台”之称的英科转债为例，现已突破2000元大关，今日报2208元，涨幅5.49%。英科转债一举超越茅台，成为身价最贵的个券。英科转债于2019年9月上市交易，今年以来涨幅超15倍。目前，英科转债的转股溢价率已高达51.47%。

对于如此“魔幻”的可转债市场，投资者还能入手吗？

华安证券分析师邹坤分析认为，“可转债是含权的信用债，理论上来说是存在信用风险的。鸿达和广汇事件提醒我们：对于转债投资而言，信用风险还是要摆在首位。从之前的历史来看，可转债没有发生过违约事件，投资者也不必过于恐慌。”

国盛证券固收分析师杨业伟则表示，近期转债市场风险事件频发，市场对转债信用风险的担忧逐步升温，信用风险事件加剧了转债市场的分化，低平价转债估值遭受冲击。四季度和一季度是传统的转债供给旺季，供给冲击可能导致转债估值中枢下移，而风险事件冲击加速了转债市场估值下行进程。转债估值回归中性后若后续估值持续压缩则意味着配置机会。

华泰证券杨业伟团队表示，分化是未来转债市场主旋律。正股强势的主流品种将继续保持较高的估值溢价，把握正股拐点，提前左侧布局是求胜之道。

需要注意的是，近日退市新规也值得转债投资者关注。考虑到可转债兼具股票属性，同步取消可转债暂停上市，不再另行规定其终止上市条件，明确公司股票终止上市的，可转债同步终止上市。这意味着未来对于经营存在问题、尤其是已经亏损并且改善能力不足的上市公司退市风险将大大提高，与之伴随的转债退市也不再是极低概率事件。

在一些投资者看来，可转债频繁破发似乎也不算是一件坏事。毕竟今年以来，可转债市场打新疯狂，大家都想“躺赢”，导致网上打新中签率急剧下降，据统计可转债网上中签率均值为0.0079%，不足万分之一，而去年为0.043%。可转债的破发，警示大家可转债并不是零风险的投资。给燥热的市场浇盆冷水，降低打债者的参与热情，更加有利市场的良性发展。

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